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阿里掏出百億“解藥”,到底為了誰?

7月31日,申通發布公告稱,公司控股股東及實際控制人與阿里簽署一項購股權協議。阿里未來或收購申通快遞股份,購股權的總行權價格高達99.82億元。阿里運用資本撬動了幾乎整個物流行業,一手掌握電商單量,一手穩步拓展聯盟邊界。

文/楊俏 億歐專欄作者

7月31日,申通發布公告稱,公司控股股東及實際控制人與阿里巴巴簽署一項購股權協議。根據該協議,在控股股東鎖定期滿后的三年內,阿里巴巴或其指定第三方擁有購買申通部分控股股東股權,或其持有的部分申通股份的權利。阿里再簽訂授購股權協議,未來或收購申通快遞股份,如全部行權公司的實控人可能會發生變更,購股權的總行權價格高達99.82億元。

市場人士稱,購股權安排是投資領域常用的投資方式之一。如果這項購股權最終得以全部行使,阿里巴巴或其指定第三方將會購入德殷德潤51%的股權、恭之潤100%的股權(或恭之潤持有的16.1%的申通股份)。

以下為申通公告:

德殷投資、實際控制人與阿里巴巴(中國)網絡技術有限公司(以下簡稱“阿里巴巴”、“投資人”)于近日簽署《購股權協議》,《購股權協議》賦予投資人或其指定第三方(上市公司競爭對手除外)自2019年12月28日起三年內(“行權期”)向德殷投資發出通知要求購買:(1)上海德殷德潤實業發展有限公司(以下簡稱“德殷德潤”)51%的股權;以及(2)上海恭之潤實業發展有限公司(以下簡稱“恭之潤”)100%的股權或恭之潤屆時持有的16.1%的上市公司股份(在符合適用中國法律的前提下,視情況而定)的權利(“購股權”)。

此輪行權完畢后,阿里巴巴將獲得:(1)德殷德潤51%的股權;(2)恭之潤100%的股權或恭之潤屆時持有的16.1%的上市公司股份(在符合適用中國法律的前提下,視情況而定)。最終將持有總計46%的申通快遞股權,屆時,德殷投資的控制的上市公司53.76%的股份將減少為22.41%。

截至本公告披露日,德殷德潤持有申通快遞29.9%的股份,恭之潤持有申通快遞16.1%的股份,德殷德潤和恭之潤合計持有申通快遞46%的股份。阿里巴巴持有德殷德潤49%的股權,德殷投資持有德殷德潤51%的股權、持有恭之潤100%的股權,德殷投資直接及通過德殷德潤、恭之潤間接合計控制上市公司53.76%的股份。陳德軍和陳小英合計持有德殷投資100%的股權,為上市公司的實際控制人。

據億歐物流查詢雪球網顯示,截至2019年8月1日,申通快遞股價呈現下跌趨勢。

申通快遞股價為何如此暴跌,億歐物流猜測,其一,如總行權價格為99.82億元,那么相當于每股20.8元。2019年3月,阿里投資46.6億元入股申通快遞控股股東公司,申通3月12日收盤股價為24.23元。相比較下來,折價較大,市場可能不太認可。

而且,阿里作為國內電商行業巨頭企業,與上市公司產業契合度較高,也有利于申通產業的迭代升級,提高其長期的盈利能力。占據較高行業地位的阿里或掌握了“話語權”。

其二,此次交易涉及到實際控股人的變更,市場擔憂公司經營的穩健程度。畢竟,申通接下來無論是業務,還是戰略都會有所調整。業內人士也表示,快遞業并不是有流量就可以做起來的生意。表面看起來,阿里有足夠的流量可以導向申通快遞,但是快遞行業的運營卻是錯綜復雜,尤其是加盟店的管理,讓不少快遞大佬們深感頭疼。

從申通自身的發展狀況而言,申通在眾多上市通達系快遞企業中,無論是營收、凈利潤,還是業務量、市占率等方面,都表現得普普通通。

在營收、凈利潤方面,2019年Q1申通營收45.07億元、凈利潤4.05億元,而中通、圓通、韻達、百世營收為45.74億、64.44億、66.84億、68.7億元,凈利潤分別為6.82億、3.65億、5.67億、-2.1億元。在業務量方面,2019年Q1,中通以22.7億件占據高位,其次是韻達的17.8億票,圓通的16.6億票。申通業務量在通達系中墊底,業務量為12.8億票,且低于百世的13.9億票。業務量也能夠反應各大快遞企業的市占率情況,2019年Q1,中通市占率已達到18.7%,韻達、圓通、百世、申通市占率均為14.7%、13.1%、11.4%、10.5%。

所以,“普通成績”的學生“申通”需要阿里的帶動,實現其利潤的增長。申通快遞總經理陳向陽在先前媒體采訪中也表示過,早在2007年,申通就與阿里實現了系統對接和物流詳情共享。申通是一家老牌的傳統快遞企業,很多方面存在“拍腦袋”的管理模式,整個系統、技術與大數據的運用相對落后,希望利用阿里、菜鳥的技術來改變申通。

此次,申通借助阿里的技術與生態體系實現信息化、智能化和公司網絡運營的升級與提升用戶體驗,借助阿里背后的技術和生態圈,實現自身利潤及業務量的突破。

從阿里的角度而言,阿里不斷加大對申通快遞的投資,其編織的物流網絡更加堅固,強化了電商與快遞的關聯,也增強自身對競爭對手的優勢。阿里的技術與生態賦能,能夠運用物流體系來支撐自身的電商生態及新零售業態。

中國物流學會特約研究員楊達卿也認為,目前快遞企業中,“三通一達”所在的加盟制電商物流市場已基本沉淀下來,處于開始歸位的階段。目前在京東和順豐兩強并立的情況下,作為流通企業的阿里為了在國內市場站牢,實現更穩定高效的配送服務,菜鳥需要強化其平臺化的優勢。而阿里通過投資入股深化合作,正在通過資金的紐帶,打通倉干配送資源,增強其對快遞業的話語權和影響力。

現如今,阿里已形成兩大物流體系。一個是針對電商平臺的快遞物流體系,阿里持股中通約10%股份,阿里持有百世約26.8%的股份,阿里持股圓通約11.07%,此前3月阿里46.6億元投資申通,阿里巴巴持有德殷德潤49%的股權。占據快遞領域“半壁江山”的阿里,雖然都占有較多的股份,但仍不是第一大股東,不能夠擁有絕對的話語權。此次,通過股權協議,想要通過入股申通,占據更大的話語權。

另一個是針對新零售業態的即時物流體系。阿里現有的新零售主要有天貓超市、餓了么、淘鮮達、盒馬鮮生,對應的新零售物流體系主要為丹鳥、蜂鳥配送、點我達、盒馬鮮生。這些新零售物流體系,阿里都占據了絕對的主導地位。

由此可見,阿里的物流體系無論是在快遞領域還是即時配領域,菜鳥智能物流骨干網編織的越來越緊密了。阿里運用資本撬動了幾乎整個物流行業,一手掌握電商單量,一手穩步拓展聯盟邊界。

雖然現如今,物流領域已形成“三足鼎立”的局面,以阿里系為代表的電商物流體系,以京東為代表的自建物流體系,以順豐為代表的自營物流體系。如果阿里持續加快物流領域的步伐,未來的物流行業格局恐怕將會向阿里方傾斜。而物流領域格局又將呈現出另一番景象。

文|億歐網(微信號:i-yiou)

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